Норникелю выставлен штраф в 148 млрд рублей за разлив топлива

Дата публикации: 8 июля 2020 года в 07:57.
Категория: Экономика.

Потанинский «Норникель» после итогового объявления суммы штрафа в 148 млрд рублей (более $2 млрд) за экологический ущерб теряет свою капитализацию из-за падения стоимости акций, а для бизнес-элит это стало «сигналом» о новых правилах игры с властями.

Напомним, разлив около 21 тыс. тонн дизтоплива из резервуара на ТЭЦ-3 в Норильске произошел 29 мая, причем около 15 тыс. тонн нефтепродуктов оказалось в реках Далдыкан и Амбарной. Генпрокуратура возбудила уголовные дела по статьям о порче земли, нарушении правил охраны окружающей среды при производстве работ и загрязнении вод, а также по статье о халатности из-за подозрений в несвоевременном информировании об аварии. Президент Владимир Путин 3 июня объявил о введении режима чрезвычайной ситуации федерального уровня.

Федеральная служба по надзору в сфере природопользования (Росприроднадзор) оценила сумму экологического ущерба от разлива топлива на ТЭЦ-3 «Норильского никеля» почти в 147,78 млрд руб. (около $2 млрд). В том числе вред, причиненный водным объектам, составил 147,046 млрд руб., почве — еще 738,6 млн руб. Об этом говорится в сообщении Росприроднадзора, опубликованном 7 июля. 

«Объем ущерба водным арктическим ресурсам беспрецедентен. Сумма ему соответствует», — заявил министр природных ресурсов и экологии Дмитрий Кобылкин.

«Если вспомнить аварию танкера Exxon Valdez в 1989 году, когда у берегов Аляски разлилось 37 тыс. тонн нефтепродуктов, то предъявленная сумма ущерба и штрафов составила более $5 млрд», - напомнил Кобылкин. 

После объявления оценки ущерба акции «Норникеля» на Московской бирже подешевели почти на 4%, его капитализация снизилась до 2,88 трлн рублей. 

По инсайдерским данным, изначально размер всех претензий к Норникелю должен был составить всего 850 млн рублей, и в Росприроднадзоре в личных беседах сначала озвучивали эти данные. Но специалисты Минприроды провели ещё один расчёт по верным методикам, получив сумму уже в 148 млрд, которая была передана премьеру Мишустину, а тот с такой оценкой согласился. 

Причём Потанина будут «раскручивать» еще и на вложение таких же средств на модернизацию инфраструктуры. 

Этот прецедент стал первым мощным последствием «постплебисцитной» политико-экономической реальности с фактом пересмотра отношений Кремля и крупного бизнеса.

Росприроднадзор в итоге получил карт-бланш на проведение любых проверок любых объектов и предприятий с риском техногенной катастрофы. Причём к этим проверкам будут привлекаться силовики для снятия риска возможного давления на инспекторов Росприроднадзор. 

А вот Потанину не повезло угодить на показательную роль «мальчика для битья», чтобы все остальные «мальчики» сразу усвоили новые правила.

Один из крупнейших акционеров «Норникеля», UC Rusal (27,8%), назвал сумму ущерба, озвученную Росприроднадзором, «неожиданной». «Мы рассчитываем, что в самое ближайшее время будет созвано заседание совета директоров, на котором управляющий партнер [Владимир Потанин, владеет 34,5% «Норникеля»] и менеджмент предложат источники покрытия убытков от такого беспрецедентного штрафа. Мы уверены, что совместными усилиями акционеры смогут найти решение в этой непростой ситуации», — заявили в пресс-службе РУСАЛа.

Много или мало

Совокупный ущерб, вмененный «Норникелю» к возмещению, составил 147,8 млрд рублей или $2,07 Это составляет 15% выручки, 26% от EBITDA или 35% от чистой прибыли «Норникеля» по итогам 2019 года Сумма выглядит существенной.

С точки зрения финансовой стабильности Норникеля размер ущерба не вызывает опасений. На конец 2019 года на балансе ГМК находилось $2,8 млрд кэша, а также доступ к примерно $4,9 млрд в рамках открытых кредитных линий. Чистый долг на конец 2019 года составил $7,06 млрд при отношении чистый долг/EBITDA 0,9х. Долговая нагрузка на текущий момент невысокая, поэтому даже если предположить, что весь размер ущерба будет покрываться исключительно за счет увеличения долга, серьезного ухудшения финансовой стабильности ожидать сложно.

Влияние на дивиденды

Дивидендная политика Норникеля предполагает выплату акционерам 60% от EBITDA в случае, если отношение чистый долг/EBITDA меньше 1,8х. В последние годы компания платила по этой максимальной планке.

Если же отношение чистый долг/EBITDA находится в диапазоне 1,8х–2,2х, то на дивиденды направляется доля EBITDA в диапазоне от 60% до 30%, которая рассчитана обратно пропорционально уровню чистого долга к EBITDA.

Последствия аварии на ТЭЦ-3 могут ударить по дивидендам акционеров Норникеля, если компания примет решение отразить расходы по аварии в показателе EBITDA. При возмещении всего ущерба, обозначенного Росприроднадзором, EBITDA по итогам 2020 года может снизиться на обозначенные $2,07 млрд рублей.

Важный момент. В приведенных выше расчетах сумма ущерба составляет $2,07 млрд, но в конечном итоге она может измениться. Можно предположить, что текущая позиция Росприроднадзора будет скорректирована, так как долгосрочные последствия происшествия на текущий момент оценить сложно, а прецедентов подобных аварий не было. К тому же уплата потенциального штрафа может быть растянута во времени.

Если предположить, что по итогам 2020 г. EBITDA может оказаться в диапазоне $5,6–6,7 млрд, то при выплате 60% от EBITDA дивиденды могут составить $3,4–4 млрд.

Нельзя полностью исключать оптимистичный вариант, в котором размер ущерба не отразится в расчете показателя EBITDA, что при сохранении действующей дивидендной политики позволит ожидать выпла около 2100–2400 рублей на акцию. По текущей цене это предполагает 11,3–13% дивидендной доходности.

Новости по теме

Оставить комментарий